【国金计算机】再谈信创和鲲鹏计算产业链
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上周市场回顾
上周上证综指上涨0.97%，深证成指下跌0.40%，中小板指下跌1.36%，创业板指下跌0.58%。中信计算机指数（CI005027）下跌3.45%，在中信30个行业中涨幅排名第27位。
行业观点
关于采购价格可能下调。上周五信创板块尤其是鲲鹏计算产业链公司出现较大幅度回调，推测为几方面因素所致。市场传言信创采购价格可能下调，我们认为随着信创采购规模扩大，价格下调属于正常调整，且随着出货量上升，相关产品的整体利润率有望提升。另一方面，随着疫情结束，在政策倾斜科技新基建背景下，信创整体投资规模有望进一步加大。
关于传言美国酝酿限制华为全球芯片供应链。上周五，多家媒体转载路透社报道，称美国可能限制华为的全球芯片供应。事实上这并非市场首次传言美国将加大对华为的制裁，此前市场曾传言3月11日美国政府将举行限制外国将具有美国技术的产品销售给华为的会议，而去年年底，市场传言美国计划将供给华为产品中源自美国的技术标准比重由之前的25%调整到10%。上述传言目前均没有明确后续，我们判断此类传言更偏向于中美贸易摩擦背景下的谈判筹码，实际落地概率较低，且即使极端情况下落地，华为也应有应对措施。
华为推出openEuler 20.03 LTS开源操作系统并与四家合作伙伴推出openEuler系商业发行版操作系统。在上周五的开发者大会上，华为正式发布欧拉开源操作系统首个LTS版本，麒麟、普华、统信、中科院四家厂商推出基于欧拉的商用版服务器操作系统。此次发行华为明确openEuler 不做商业版本，其主要基于鲲鹏生态实现商业诉求，而合作伙伴可基于 LTS 版本做商业发行版产品，根据自身能力打造差异化竞争力，实现商业变现。此外，华为尚无公开计划要推出桌面端的开源操作系统，我们依旧看好国产操作系统领域的领军公司统信软件及麒麟软件。
华为宣布已有11家合作伙伴推出了基于鲲鹏主板的服务器和PC整机产品并批量上市。市场可能担忧整机领域门槛较低，参与者众多，竞争较为激烈。我们认为，鲲鹏生态建设初期，华为将拥抱各类在区域或行业端有资源优势的合作伙伴，共同加速服务器出货和生态落地，且华为推出泰山服务器作为行业标杆，初期各合作伙伴竞争较为同质，但长期看，各合作伙伴禀赋资源有差异，战略定位也有差异，具备渠道、解决方案、研发等整体优势的厂商有望最终取得较大份额。
神州数码资产减值为日常减值，被市场误读。上周四神州数码发布了一则资产减值公告，部分投资者可能认为此次减值将影响公司19年业绩，实际该减值为公司每季度均要做的日常减值，并非突发，是公司根据会计准则的谨慎性原则对主要资产实施的风险管控措施之一，均已在年报中予以考虑。
投资建议
鲲鹏产业链是计算机行业的长期方向，继续推荐关注鲲鹏产业链神州数码、诚迈科技、金山办公、东方通、易华录等公司。
风险提示
华为鲲鹏生态推广不及预期。
行业观点（正文）
华为开发者大会解读
2020年3月26日至27日，华为开发者大会（HDC 2020）首次在线上举行。本届大会围绕“鲲鹏+昇腾”两大芯片族，展示了众多成果。其中与计算机行业上市公司相关的成果主要体现在操作系统和服务器/PC自主品牌整机领域。
openEuler社区发布首个Long Term Support版本（长期支持版本，定期发布系统更新）：openEuler 20.03 LTS，并携手麒麟软件（中国软件持有其46%股份）、普华基础软件（与太极股份同属CETC集团）、统信软件（诚迈科技持有其44.44%股份）、中科院软件所4家领先的OS厂家，发布基于openEuler的商业发行版。
openEuler 与此次 4 家合作合作伙伴属于技术与商业上的互补关系，华为明确openEuler 不做商业版本，其主要基于鲲鹏生态实现商业诉求，而合作伙伴可基于 LTS 版本做商业发行版产品，根据自身能力打造差异化竞争力，实现商业变现。此次 4 家合作伙伴各自具备自己的优势，如麒麟与普华在行业内已深耕多年，重点覆盖的行业跟华为有所不同，可以和华为实现技术和商业层面的协作;统信则将其在桌面操作系统中的一些优势带入 openEuler;而中科院是一个国家级的科研机构，其在技术研发上的积累最多，同时也有一些面向未来的创新技术。
openEuler的定位是开源操作系统，与上下游厂家、开发者和用户共同打造openEuler开源社区，构建跨平台、统一和开源的操作系统，建立鲲鹏计算产业生态可长期发展的基础。openEuler 2019 年 9 月 18 日宣布开源，同时上线了其开源社区，12 月 31 日，华为宣布开放 openEuler 源码，源码托管于 Gitee 平台。截至 3 月 25 日，openEuler 的 ISO 镜像下载次数 5479 次，贡献代码人数 220人次，总贡献代码次数 5324 次，贡献者申请成立了 30+ 子项目组。
本次开发者大会，openEuler开源社区正式发布openEuler 20.03 LTS（Long Term Support）版本。该版本是自开源社区上线以来的首个LTS版本，表明openEuler已具备成熟的规模商用能力，openEuler 20.03 LTS版本基于华为长期的技术积累和产品实践，在稳定性、安全性等能力上达到了业界领先水平，并通过软件全栈的技术优化，充分释放多样化计算平台算力。未来，openEuler社区后续将每两年发布一次LTS版本，每6个月发布一次社区创新版本。
华为尚无公开计划要推出桌面端的开源操作系统。在桌面端操作系统中，诚迈科技旗下的Deepin开源社区与UOS统一操作系统具备优势。Deepin是国际排名前十的linux操作系统，全球下载量超过8000万次，用户遍布全球33个国家，是国产最优秀的linux开源操作系统之一（亦有商用版）。UOS是基于Deepin的商用发行版，主要开发工作由Deepin团队完成，UOS与Deepin的关系类似Redhat RHEL（商用发行版）和Fedora（社区发行版）。
本次大会华为宣布已有11家合作伙伴推出了基于鲲鹏主板的服务器和PC整机产品并批量上市。市场可能担忧整机领域门槛较低，参与者众多，竞争较为激烈。我们认为，鲲鹏生态建设初期，华为将拥抱各类在区域或行业端有资源优势的合作伙伴，共同加速服务器出货和生态落地，且华为推出泰山服务器作为行业标杆，初期各合作伙伴竞争较为同质，但长期看，各合作伙伴禀赋资源有差异，战略定位也有差异，具备渠道、解决方案、研发等整体优势的厂商有望最终取得较大份额。
神州数码资产减值公告被市场误读。上周四神州数码发布了一则资产减值公告，部分投资者可能认为此次减值将影响公司19年业绩，实际该减值为公司每季度均要做的日常减值，并非突发。2019年第一季度，公司计提资产减值准备，减少当期利润9770万元，2019年第二至第四季度，公司因回拨资产减值准备，增加利润总额5391万元，全年影响利润4379万。根据监管规定，上述两项（9770万和5391万）对损益的影响分别达上年经审计净利润10%，需要及时披露。计提资产减值是公司一直以来根据会计准则的谨慎性原则对主要资产实施的日常风险管控措施之一，是正常财务会计操作。
行业回顾与展望
一周行情回顾
上周上证综指上涨0.97%，深证成指下跌0.40%，中小板指下跌1.36%，创业板指下跌0.58%。中信计算机指数（CI005027）下跌3.45%，在中信30个行业中涨幅排名第27位。
个股方面，航天长峰、浙大网新和宇信科技表现相对较好，全周分别上涨39.88%、上涨9.65%和上涨8.64%；而优刻得、智莱科技和迪普科技表现欠佳，全周分别下跌19.59%，下跌19.27%和下跌15.56%。
一周行业重点公告
3月24日，智莱科技发布2020年第一季度业绩预告以及2019年年度报告及其摘要。
3月25日，真视通、金山办公发布2019年年度报告及其摘要。
3月26日，数字认证、创业慧康发布2020年第一季度业绩预告以及2019年年度报告及其摘要。广联达发布2019年年度报告及其摘要。
3月27日，中科信息发布2020年第一季度业绩预告。恒为科技发布2019年年度报告及其摘要。
3月28日，用友网络、淳中科技、汉王科技、中远海科、中科曙光发布2019年年度报告及其摘要。
一周行业新闻
自主可控
红周刊：近期，神州信息再次打造分布式“应用+数据库”典型案例，助推金融信创，为国内各商业银行落地分布式数据库提供有力支撑。
银行IT
北国网：3月22日，深圳农村商业银行基于mPaaS移动应用开发平台、金融分布式应用架构SOFAStack，实现了手机银行APP的全新上线，业务驱动银行IT重构。
网络安全
和讯：近日联通沃云云市场推出为期一个月的百川计划，安恒信息成为首批入驻中国联通沃云云市场的网络安全厂商。
高新网：3月25日，科技部发布《关于第三批国家专业化众创空间备案示范的通知》，湖南“网络安全国家专业化众创空间”成功入选，成为全国首个“网络安全国家专业化众创空间”。
云计算
金融界：3月20日，英国调研机构Canalys发布2019第四季度中国公共云服务市场报告。其中，阿里云排名第一，份额上涨至46.4%。
光纤在线：华为张掖云计算大数据中心二期项目于3月23日开工，总投资达677.2亿元，并将于年底完成。
人工智能
证券时报网：3月21日，科技部印发《关于科技创新支撑复工复产和经济平稳运行的若干措施》的通知，大力推动关键核心技术攻关，加大5G、人工智能、工业互联网等重大科技项目的实施和支持力度。
金融界：字节跳动有限公司全资子公司北京量子跃动科技有限公司于3月23日投资埃睿迪信息技术有限公司，目前持有其5.56%的股份。
区块链
证券时报网：新华财经与京东数字科技集团联合编制的“新华京东区块链指数”（989002）正式对外发布。
新浪：北京在财政电子票据领域首次试点应用了区块链技术，提供更安全的公众服务。
行业内重点公司解析
信创：神州数码
公司是国内IT分销龙头企业，自17年开始坚定转型云服务，依靠云服务+信创双轮驱动增长，云服务业务近年连续翻倍高速增长，国内领先；同时公司深度绑定华为，拟投资基于华为鲲鹏的自主品牌服务器、PC产线及厦门鲲鹏超算中心，前景可期。
信创：诚迈科技
公司专注嵌入式软件技术研发与创新，与华为展开长期稳定合作；参股子公司统信软件在国内操作系统市场处于领先地位，国产操作系统替代空间广阔，公司在该领域持续发力，日益完善性能，有望成为国产操作系统主力。
信创：东方通
n 公司是中国国产中间件的开拓者和领导者，市场份额领先，公司先后收购网络安全、信息安全和通信安全领域的公司微智信业和聚焦于DNS系统和数据安全、应急安全产品及服务业务的泰策科技，公司业绩双轮驱动。
信创：金山办公
金山办公是国内办公软件龙头，公司主要提供包括WPS办公软件和金山词霸等产品，借助云化和移动化趋势，公司在中国市场与微软Office平分秋色，在国产化大趋势下，公司成长前景广阔。
信创：易华录
公司以数据湖为主体，协同发展大交通、大安全、大健康业务的“1+3”发展战略，将大数据产业作为公司的核心发展内容，并围绕数据产生、数据采集、数据存储、数据运营与应用及数据安全等内容开展数据湖生态打造。公司此前公告与华为在存储产品、数字经济基础设施、云计算、人工智能及智慧城市大数据应用等领域开展深入合作。
投资建议
鲲鹏产业链是计算机行业的长期方向，继续推荐关注鲲鹏产业链神州数码、诚迈科技、金山办公、东方通、易华录等公司。
风险提示
华为鲲鹏生态推广不及预期。华为鲲鹏生态是计算领域的全新生态，目前全球计算产业底层架构被X86架构垄断，Windows+Intel生态成熟，华为鲲鹏作为新的生态，在推进的过程中必然面临各类阻碍，鲲鹏生态推广可能出现不及预期的情况。
国金创新技术与企业服务中心
翟炜（计算机组长）
北京大学硕士，曾就职于中科院信工所、
华创证券、方正证券等。
2020年1月加入国金证券，覆盖信创、云计算、金融IT、工业互联网等板块。
联系方式：13581945259（同微信）